从以上对陕西煤业的筹资战略分析中可以看出，陕西煤业的筹资手段单一，资金来源狭窄，极易出现资金断链的情况，加剧了企业的筹资风险，商业信用融资的占比逐年增加虽然会给企业减少债务利息的压力，但是过于依赖商业信用筹资也会给企业带来无法及时偿还的债务风险，并且这种风险很容易不受企业控制，会给企业带来不利影响。

整体筹资战略来看，陕西煤业的筹资战略采取的是较为保守的筹资战略，在-年较为符合财务战略矩阵，在-年较为保守的筹资战略反而制约了企业的经营活动。陕西煤业总体的筹资战略概括：逐渐减少银行借款，降低了资本成本；筹资能力较弱，筹资渠道狭窄，仅以商业信用融合和银行借款，已经无法满足企业的资金需求；流动负债占比过大，企业存在短期还款压力。

陕西煤业的股利分配很不稳定，股利支付率大约在10%-26%之间，波动较大，在年则采取了零股利支付的。企业这五年的股利分配方式是现金股利。除了在年由于亏损外没有分配股利，在其余年份随着陕西煤业的经营成果和业绩能力的逐年提升，其现金股利也呈现上升的趋势。

股利分配率与留存收益率相互影响，作为间接影响可持续增长率的一个指标，当股利分配率增加，则可持续增长率就会降低。股利分配率会影响企业在投资者中的形象，进而影响企业的股本资本成本。年和年受行业经济的影响，陕西煤业的营业收入也并不理想，应当选择低股利或不分配股利，实际上也符合基本象限的特征，但是在年选择不发放股利，会影响企业的形象。

处于第Ⅱ象限的年，陕西煤业可以采取高比率现金性股利，这样有利于推动投资者的投资热情，陕西煤业在这两年中不太稳定，年股利支付率为10.67%，年没有派发股利，年派发25.12%，股利支付率处于同行业煤炭企业的中间水平。处于第Ⅰ象限的年，陕西煤业的企业价值猛增，但是出现资金短缺，此时企业应倾向于选择零股利支付或剩余股利。

陕西煤业在年加大对固定资产和无形资产的建设，并且还大量偿还前期的短期债务，导致在年陕西煤业出现资金短缺，此时陕西煤业还派发股利，股利支付率为26.58%，进一步加剧了企业的资金短缺，不利于企业的可持续增长。年，陕西煤业的企业价值保持平稳上升，由于发行了一期公司债券，偿还了前期33亿元的短期借款债，在一定程度上缓解的资金压力。

根据以上的分析：陕西煤业在-年的股利分配基本符合财务战略矩阵的战略选择，有利于企业的价值创造和资金平衡；陕西煤业在年的股利分配缺乏一定的计划性，加剧了陕西煤业的现金短缺；陕西煤业不稳定和不连续的股利分配不利于树立良好的企业形象，容易影响企业的股价。通过分析，陕西煤业在-的整体战略呈现扩张趋势。

首先，根据企业财务报告可以看出在近几年陕西煤业的对内投资方面投入的金额变化不大，而在对外投资方面主要以收购股权的方式进行同业投资，且对外投资金额逐年上涨，因此，企业的融资成本也在逐年增高，筹集的资金主要是为了补充企业的日常营运资金、偿还前期债务以及扩大生产规模。

其次，企业的投资支出主要用于的矿场的维护和建设以及同业收购，并且从陕西煤业投资趋势来看，企业的投资规模整体呈现上升的趋势。再次，为了配合企业从传统煤炭资源生产商向清洁能源供应商、能源综合平台服务商的转变的战略目标，陕西煤业依托陕西煤炭交易中心为第三方将以平台，联合所属物资公司以集中采购为切入点，打造煤炭大宗商品B2B垂直电商平台，形成“交易平台+中心仓储+井口超市”的网上采购运营模式，在进行“生产——销售”一体化投资。

在-年，陕西煤业以股权投资来布局新能源产业，以期实现业务互补，而投入大量资金。同时，在年之后，受行情回暖影响，企业效益大增，股利支付率也逐年上升，也能体现公司在提升自身经营能力，扩大投资规模的发展目标。根据上下文的战略环境分析，陕西煤业的内外部环境充满着机遇与挑战，根据SWOT矩阵分析，公司更适合采取SO战略；在由的财务战略矩阵分析可知，公司年EVA为正，销售增长率小于可持续增长率，属于增值型现金剩余类企业。

综合两种分析结果，陕西煤业应当采取扩张型与稳定型相结合的财务战略。处于该位置的企业资金价位充裕，企业价值在不断上升，充分利用闲置资金，可以促使企业达到价值最大化。通过上下文对陕西煤业财务战略现状的研究，目前公司采取的是扩张型财务战略，若不及时调整企业的财务战略与方向，会容易造成企业资金浪费，效率低下等问题。

在分析陕西煤业当前财务战略现状时发现，陕西煤业在投资战略、筹资战略和股利分配战略上都存在着一些问题，会影响企业的经营与发展，会使企业的财务风险水平不断提高，可能会对企业的持续发展造成严重影响。从外投资方面看，陕西煤业从-年在进行股权投资时，大多都是以煤炭企业、能源集团和物流企业为主，绝大部分的投资金额用于矿井的收购建设和煤炭企业的追加投资，不断的进行横向并购。

虽然在年开始向光伏企业进行投资，但是股权占比非常小。现阶段国家大力发展绿色能源和倡导煤炭行业实施供给侧改革，煤炭企业受到国家经济、环保及生态系统等各方面不同程度的影响，其营业利润很难有较大的增长空间，仅仅依赖于同业横向投资，很难给企业带来新的价值增长。

产品结构看，陕西煤业的经营产品主要还是以原煤为主，且原煤的销售收入占到总收入的80%以上，而洗煤和运输占总收入的占比不到20%。原煤是陕西煤业核心的盈利产品，收入来源比较单一，并且目前煤炭市场需求不足，煤炭企业较多，企业面临着激烈的市场同质产品竞争，仅依靠原煤销售很难再给企业带来利润优势。陕西煤业在-年之间主要还是以收到借款来获得现金流，并无其他较大的对外筹资行为。

并且由于近年来银行对煤炭企业的信贷较为严格，贷款审批时间长、贷款利率总体偏高，对于大部分煤炭企业来说通过银行借款还是很难，陕西煤业在逐渐减少银行借款规模，逐渐增加商业信用融资在负债中的占比。但是要注意对商业信用融资规模的控制，此类融资虽然容易获得，但是存在期限短，会给企业带来较大的短期还款压力，影响企业对流动资金的利用。

在年，陕西煤业对投资项目金额的安排不合理，以及债务压身、资金严重匮乏，选择发行公司债募集资金来偿还债务，但是仍然可以看出，在年陕西煤业的筹资活动产生的现金流量净额为负值，且数额远远超过往年，资金缺口极大。后期为了响应国家要求煤炭企业推进煤炭清洁生产，陕西煤业预计会增加环保设备的采买和开采环境保护方面的投入，在这些方面的资金投入是大数额和长期性的，可能会使陕西煤业面临较大的资金压力，此时迫切需要企业拓宽融资渠道以补充企业的现金流。

可以直观的反映出陕西煤业的负债主要由流动负债构成，其占负债的规模由稳定上升趋势，其一直保持在60%以上，而非流动负债则逐渐减少，在年占总负债的40%左右。流动负债过高不仅加大了企业短期偿债的资金压力，还增加了企业的财务风险。从表4-19可以观察出陕西煤业的流动负债占负债总额的比率在-年呈现上升趋势，在年占比大幅下降主要是由于通过发行债券偿还了所有的短期借款所致。

而与其他煤炭公司对比发现，除兖州煤业以外，其他企业的流动负债占比基本上维持在60%以上，大同煤业在年甚至达到了70%，煤炭行业整体流动负债占负债的比率呈现逐年递增趋势，这说明煤炭行业的负债结构中大多是以短期借款、应付票据和应付账款等短期负债提供资金需求，也充分证明我国煤炭上市公司在负债结构上存在着不合理的现象，大规模的短期负债势必会影响长期负债所带来的稳定性优势。

尽管与这四个煤炭企业相比，陕西煤业在筹资结构失衡这一方面不如它们明显，但是也存在着流动负债偏高的现象。短期负债所带来的风险要远大于长期负债，这一方面，陕西煤业存在着优化的余地。